这是中国自2004年以来首次发行非人民币债券，5年期和10年期各占10亿美元。如能顺利发行，将有力回击国际评级机构下调中国评级的做法。中国政府为在香港发行的20亿美元主权债券设定初步价格指引，这笔具有里程碑意义的发债的价格区间显示出与高盛(Goldman Sachs)相当、但低于苹果(Apple)的信贷风险。这一定价意味着，对中国此次发债的需求可能很强劲，尽管今年穆迪(Moody's)和标准普尔(Standard & Poor's)都下调了中国的主权信用评级。

今年中国的经济增长快于预期，由于信贷增长放缓和通货膨胀加快，债务负担也稳定下来——按照一些人士的估计甚至还有所下降。“顺利发行债券将是对国际机构下调中国主权信用评级一事的有力回击，”申万宏源(Shenwan Hongyuan Securities)北京首席经济学家李慧勇说。根据英国《金融时报》看到的一份投资意向书，中国财政部将发行收益率比5年期美国国债高30-40个基点的5年期债券，以及收益率比10年期美国国债高40-50个基点的10年期债券。

根据目前美国国债基准收益率，这意味着5年期债券的收益率为2.35%到2.45%，而10年期债券的收益率为2.83%到2.93%。其中5年期债券和10年期债券各占10亿美元。根据汤森路透(Thomson Reuters)的数据，高盛发行的到2022年8月底到期的债券目前收益率为2.4%。苹果发行的大约10年后到期的债券收益率为3.06%。

中国财政部发行的绝大多数债券都是人民币计价债券，面向国内投资者。仅今年一年就计划发债2万亿元人民币（合3020亿美元），这笔20万亿美元的美元债券基本上是象征性的。去年中国政府的待偿还外债为180亿美元，仅相当于政府总债务的1%。其中有85%是离岸人民币债务。申万宏源表示，在1993年到2004年间，中国通过12次发债发行了67亿美元的美元计价债券，但自那之后就未曾发行非人民币债券。

分析人士表示，最新的这次发债意在为中国的企业设定债券定价基准，可能允许它们以更低的收益率发债。中国企业是香港美元债券市场上非常活跃的发债方。

汇丰银行(HSBC)、渣打银行(Standard Chartered)、德意志银行(Deutsche Bank)、花旗银行(Citibank)、中金公司(CICC)、中国工商银行(ICBC)、中国建设银行(CCB)、中国农业银行(ICBC)和中国银行(BoC)担纲此次发债的联席主承销商和簿记行。

“这次发债展示出中国接纳国际投资者的承诺，中国正在改革经济、开放资本市场，通过‘一带一路’倡议加强其与全球的连通性，”汇丰银行香港首席执行官王东胜在声明中表示，他指的是中国在发展中国家建立基础设施链的雄心勃勃的计划。